美联储与2008年危机

凯恩斯经济学，实际上就是一种萧条经济学。按道理来说，在平常是不需要凯恩斯经济学的。也就是说，政府是不需要去干预经济的。但是凯恩斯经济学产生的背景就是30年代的大萧条，这使得后来凯恩斯经济学被奉为西方经济学的主流。

在2007年下半年，次贷危机发生之后，可以说是非常惊险。美国的资本金融市场，由于次贷爆发，它实际上是一个债务链。为什么这个事情后来发展这么大？美联储在次贷危机刚发生的时候也想通过市场的力量来解决这个金融危机。也就是说它不想让自己过多的干预。在这一点上，可以说是它的出发点是有一定正确的。但是因为前面它埋藏的地雷太多了，或者说水库量太大了。

它本来想通过市场的力量。结果雷曼兄弟，美国一个著名的投资银行，开始它就没有管。它这一没管造成了市场更加惊慌，更加惊慌，也就是加速了危机的扩散。在这个时候，美联储、央行还有其他一些大的投资公司，他们就觉得要采取行动了。这些公司在美国金融界的地位是非常重要的。虽然还达不到像高盛这些第一第二的，像美林、雷曼兄弟也算是很大的一个投资银行了。再不采取行动，这些公司就危险了。

美联储就惊慌了，就采取救援行动了。我们所说的这个援助方案，也就是量化宽松政策。因为在这个时候，它在靠制定联邦基金利率这样一个短期利率从而影响长期利率。这样的方案就过于缓慢或过于危险了。它这时候就直接向美国银行还有美国保险公司买这些债券。这些债券不能完全说是垃圾债券。但是在金融危机中，它的价值是一落千丈的。这些债券为金融系统注入流动性，也就是货币。正好是伯南克这么做的。

伯南克有个绰号叫直升机。伯南克，当年他主要的学术贡献也就是分析金融危机，对待金融危机进行一种救援，能够使得萧条的状况缓解。他是这样一个理论家。后来他又做美联储的主席。也可以说，他的所学和所用正好在这次美国金融危机中完全的展现出来了。我们知道有个凯恩斯经济学，实际上就是一种萧条经济学。按道理来说，在平常是不需要凯恩斯经济学的，也就是说政府是不需要去干预经济的。但是凯恩斯经济学产生的背景就是30年代的大萧条，使得后来凯恩斯经济学被奉为西方经济学的主流。但是，后来凯恩斯经济学在上世纪70年代在西方也引起了滞胀，从而又引发了包括美国英国进行一场新的自由化运动。

像美联储在2007、2008年金融危机中，它实际上就是一种凯恩斯经济学的救援。这种救援、这种政策，它在解救金融危机这个角度来讲是有效的。因为它能够化解公众的惊慌，能够缓解由于公众包括金融机构、包括它们的惊慌而惜贷，产生的一种金融的僵化状态。它注入流动性，使得经济能够遏制恶性的退化局面，使得经济回暖，确实发挥了很大作用。但是我们也看到，在这期间，美联储进行量化宽松，它进行了很多的直接购买债券，它进行很多金融救援计划。

在2010年之后，美国《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》中也有规定，对美联储在金融危机中的行为进行审查。那也就是说它是不是有不当的行为，是不是可能有些东西，它是不是会有一些自私的行为，会救援一些关联的企业，会有一些寻租的情况的发生，对它进行审计。包括授权美国政府的问责公署，对美联储具体的在危机期间的行动进行审查。这也是历史上首次对美联储的货币政策进行审查，以前这都是没有的，以前都是美联储自己说了算，几乎应该是不受审查的，除非是国会主动问它，它才会被迫的有所回答。