诚实货币与不诚实货币

 

 

 

历史上，芝加哥学派早期的学者都支持百分之百的存款准备金这种诚实货币主张。货币主义鼻祖之一的费雪以及弗里德曼都是坚定的百分之百存款准备金的支持者。至于奥地利学派，几乎所有的奥派学者都是诚实货币的支持者。

 

 

我这本书一开头，就提到了诚实货币和不诚实货币的概念。因为货币从发行到最后的流通是有几个过程。我就是通过过程中的几个部分来定义诚实货币和不诚实货币。

 

首先是在货币发行的时候。从历史上来看，比如金本位，如果没有百分之百的储备，那么你增发的那一部分就是不诚实货币。比如说，在一百多年前，很多银行是金本位。原来是金币，后来发行自己的纸币。我这个纸币，比如就是一美元，在里面含多少黄金，这个纸币就代表那么多黄金。那么它增发的那部分就是不诚实货币。

 

就美元来说。在二战之后，战胜国开了一个“布雷顿森林会议”，约定各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。当时的一盎司黄金是35美元，这就相当于美元，我们以前称美金。实际上这是一种金汇兑本位。大家不直接的拿钱去兑黄金，而是兑美元，美元兑黄金。但是大家知道，由于二战之后又连续发生了朝鲜战争和越南战争，美国显然是多发货币了。它多发货币之后，如果其他国家的中央银行来找它兑换黄金的话，它肯定是不够的。

 

有些国家是不敢找美国兑黄金的，像日本，因为它受美国保护。但是像法国、像瑞士这样不受美国安保保护的国家，自己的独立性较强，就去找美国兑黄金。你找美国兑黄金，美国多发了美元，肯定它的黄金不够。这也就是为什么1971年“布雷顿森林体系”初步崩溃。美国总统尼克松宣布一盎司黄金不能兑换35美元了。我记得是可以兑换大约50多美元，就是美元贬值了。这就是 “牙买加协议”。

 

到了1973年，“牙买加协议”它也维持不了了。按贬值的美元来换它的黄金还是不够的。结果美国就彻底关闭了黄金窗口。这也就是直到今天，我们所面临的全球货币制度局面，即浮动汇率。各国货币自己说了算，没有一个将货币价值硬性跟黄金挂钩。这是从货币发行的角度来讲。它当初承诺的，发行一美元是多少黄金。它没有实现。这是不诚实货币。

 

还有从第二个层次，就是发行之后。我们现代银行体系是部分准备金制度。中央银行给商业银行设立存款准备金率，那么商业银行它要储备一定的货币到中央银行，这个叫存款准备金。如果存款准备金，它是有一定比例的话，超过这个比例的，我们叫做存款货币。这个货币一定意义上它是一个不诚实货币。为什么呢？我们举个例子来说。如果存款准备金率是百分之二十的话，那也就是说，实际上如果只有一百元的纸币，通过这个体系，就能发行100/20这样的货币总量，也就是五倍于纸币。

 

我在这本书中有一个比喻。这就是像，有一个连的士兵，而不同的银行通过部分存款准备金，产生了500人的任务。这个部门也去布置任务，那个部门也去布置任务。实际上只有一百个人，显然是不能够完成任务的。从根本上来说，这个货币制度是不稳定的。这是从存款准备金的角度来讲这一部分。

 

按道理来说，这个应该怎么做？活期存款应该是百分之百的准备金，因为活期存款从法律意义上讲，是存款人能够随时去提取自己的货币。所以说，银行必须是百分百的存款准备金。定期存款，从法律上讲，签了合同之后，比如说是一年期的合约，你在这儿存一年，存款人只能是一年之后来取。按道理来说，他如果提前取的话，他应该支付违约金的。也就是说，这个时候银行是可以把他存的款去转贷给其他人。

 

我这本书里面提到了百分之百的存款准备金，是这个意义上讲。从存款准备金率的角度来讲，活期存款应该是百分之百的存款准备金。因为所有权仍然是在存款人手里，他随时可以来取。但是由于银行替他进行了一些支付服务。因为他存在你这儿，他可以通过转账、支票、电子支付，可以很方便的划账。这些服务你可以收他服务费，但他的所有权还是在他手里。你不能把他的钱贷出去。而我们现在这个银行体系是把它混到一起了，为银行设定了一个综合的存款准备金率。这就使得银行的基础不牢。如果把人家这个钱贷出去的话，有很多是活期存款，人家是还要随时来提取的。这样就会造成挤兑的局面。这样就会发生金融危机。这也是不诚实货币的来源之一。

 

第三个来源。如果我们的货币体系让国家可以垄断发行，采取议会监督或者人民监督。在这种情况下，往往国会会通过一个法案，给它设定个通货膨胀率。理论上来说这个通货膨胀不能超过百分之零。因为超过百分之零了，那就意味着通货膨胀，就意味着对原来货币持有者的一种不公平，让人家的财产贬值了。但是为了微弱的刺激经济发展，一般都规定通胀率不超过百分之二，甚至可能是百分之三。通货膨胀率超过百分之零，这时候发行的货币理论上来说也是不诚实货币。当然了，我们也可以稍微宽一点，认为百分之零到百分之二之间。既然如果法律设定是百分之二的话，那么我们就承认百分之二的通胀率。不超过百分之二的，可以认为是诚实货币，超过百分之二的就不是诚实货币。

 

说到现代的重要经济学家对诚实货币的主张。历史上，芝加哥学派早期的学者都支持百分之百的存款准备金这种诚实货币主张。大家知道，费雪更是一个坚定的支持者。可以说在美国的经济学家中，也可以说在货币经济学家中，费雪是一个非常重要的一个人物，也可以说是货币主义的一个鼻祖。他也是这么主张的。弗里德曼后来也是一个坚定的百分之百存款准备金的支持者。

 

至于奥地利学派，几乎所有的奥地利学派的学者都是诚实货币的支持者，从米塞斯到哈耶克，尤其是今天的西班牙的一个著名经济学家，叫德索托，他们都是百分百诚实货币的支持者。德索托教授有一本书，《货币银行信贷与经济周期》。熊越先生主持翻译了一个最新的版本，在2016年底已经面世了。老版本中由于翻译的可能比较仓促，还是有一些比较明显的错误和不当之处。这本书可以说是近期在货币银行理论方面一个比较集大成的著作，融合了法律经济学和奥地利经济学，可以说就是在货币经济学方面的一本理论巨著。